Голова Федерального резерву США Джером Пауелл виступив 16 квітня 2025 року в Чикаго економічному клубі в Чикаго, штат Іллінойс.
Каміл Крзакінський | AFP | Getty Images
ФРС уважно дотримувався політичних рішень у середу, з сильною мотивацією нічого не робити.
Зіткнувшись із невирішеними проблемами тарифів президента Дональда Трампа та економіки, які вказують на як очевидні переваги, так і недоліки, розробники політики Центрального банку зараз майже неможливо, крім того, щоб сісти і чекати, коли події розвиваються.
“На цій зустрічі було б незручно”, – сказав Вінсент Рейнхарт, колишній чиновник ФРС, а тепер головний економіст компанії BNY Investments. “ФРС не має жодних прогнозів щодо зустрічі наступної пари”. “ФРС повинен чекати двох речей: бачачи, що політика насправді існує … але коли вона доводиться, вона повинна бачити, як реагують на інфляційні очікування. Ось чому ФРС повинен затягуватися, а потім повільно розвиватися”.
Насправді, згідно з даними METER METER CME Group, ціни на ринок ф’ючерсів мають мало шансів знизити процентні ставки на цьому тижні на зустрічі, лише приблизно третина ймовірності переходу з 17 по 18 березня.
Очікування ринку змінилися за останній тиждень, щоб відповісти на змішані економічні сигнали та показати, що президент Дональд Трамп принаймні стає все більш агресивним у своєму тарифному підході. Білий дім показав, що хоча кілька торгових угод ще не оголошені, які будуть завершені.
Рейнхарт заявив, що у його компанії в цьому році було два скорочення, що є дорогою, вища, ніж три скорочення, починаючи з липня. Тиждень тому, починаючи з червня, ринкові ставки були цілих чотири рази.
Напрямок Пауелла
Голова ФРС Джером Пауелл залишиться на своїй поштової прес -конференції, щоб пояснити, де він та його колеги бачать ідеї політики.
“Інша незадовільна частина полягає в тому, що вони не знають, що буде робити червень”, – сказав Рейнхардт. “Тож йому доведеться сказати, що все на столі. Він завжди це каже, але цього разу йому доведеться”.
Але Пауелл зобов’язаний зіткнутися з питаннями про те, як розробники політики бачать недавні дані про дані, який намалював імідж економіки, наповненої песимізмом у споживачів та керівників бізнесу, фотографії, які ще не потрапили в такі жорсткі цифри, як витрати та зайнятість.
Незважаючи на те, що ВВП у першому кварталі впав на 0,3%, продукт припливу імпорту перед тарифним оголошенням Трампа 2 квітня. Квітневий звіт про несільськолижну заробітну плату показав, що набір персоналу продовжує стабілізуватися, а економіка додала 177 000 робочих місць до робочих місць місяця.
Тим часом розслідування виробничого та послуг приділяло великої уваги інфляції та впливу тарифів на постачання. Аналогічно, оптимізм споживачів знаходиться на багаторічних мінімумах, тоді як очікування інфляції-багаторічні максимуми.
Все це додає мотузки, які Пауелл та компанія ходили принаймні під час червневої зустрічі.
Цього разу немає “пункту”
“ФРС матиме терпіння на своїх прес -конференціях. Зачекайте більше даних”, – сказав Тоні Родрігес, керівник стратегії фіксованого доходу в Nuveen. “Зараз занадто багато невизначеності діяти, але якщо вони почнуть бачити слабкі ринки роботи, будьте готові діяти”.
У цьому році Nuveen також очікує лише двох звільнень, при цьому двократне зростання в наступному році, оскільки ФРС орієнтується на темпи зростання та тарифні ціни.
“Наше сподівання полягає в тому, що ви цього не побачите на цій зустрічі”, – сказав Родрігес. “Їм просто потрібно побачити більш важкі дані до червня чи липня, і ми не вважаємо, що це зрозуміло. Я думаю, що вереснева зустріч – це перша скорочення”.
ФРС не оновлюватиме своїх економічних прогнозів на цій зустрічі, а також не буде “пункт” членів “точки” процентних ставок. Це буде в червні. Тому SET FAP користується заявами після конференції та прес-конференції Пауелла, щоб відмовитися від будь-яких можливих підказок про його колективне мислення.
“Ми вважаємо, що накопичувати випадки знадобиться місяці для достатніх доказів даних”, – сказав Голдман у примітці. Голдман розраховує, що ФРС скоротиться у липні, вересні та жовтні, щоб вирішити економічні слабкі сторони, і компанія прагне визначити пріоритетність інфляції.
Одна підстановка в рівнянні: Трамп зробив у своєму першому терміні, продовжує закликати ФРС до зниження ставок, оскільки перевага інфляції ближче до 2% цільового банку.
Але хоча публічні заяви деяких членів демонструють розщеплення політики, BNY економіст Рейнхарт не бачив, як ФРС вигинається над волею Трампа і не підірвав ієрархію.
“Білий дім підживлював допомогу комітету для Джея Пауелла, тому що, як правило, коли сім’я критикує ззовні, менш готовий критикувати один одного”, – сказав Рейнхарт. “Ви зараз критикуєте Джея Пауелла і виступаєте за президента?
Leave a Reply